Profesor Pablo Fernández

CURRICULUM VITAE

1. Datos personales     

 2. Formación

      - Doctor en Finanzas (Ph.D. in Business Economics). Harvard University. 1986 / 1989.

      - M.A. Harvard University. 1988.

      - Master en Economía y Dirección de Empresas. IESE. Universidad de Navarra. Barcelona. 1979 / 1981.

      - Ingeniero Industrial. E.T.S.I.I. de San Sebastián. Universidad de Navarra. 1974 / 1979.

 3. Ocupación actual

     a) Profesor Ordinario del departamento de Dirección Financiera en el IESE.

         Titular de la cátedra PricewaterhouseCoopers de Corporate Finance.

          Encargado de impartir las siguientes asignaturas:

             - Investment banking: valoración, adquisiciones, fusiones y financiación.

             - Gestión de carteras, opciones, futuros y valoración de instrumentos financieros.

             - Finanzas operativas: análisis de inversiones y financiación a corto plazo.

             - Finanzas estructurales: financiación a largo plazo, riesgo y estructura de capital.

      Profesor visitante de las siguientes escuelas: Piura (Perú), Inalde (Colombia), IAE (Argentina),

      IEEM (Uruguay), IPADE (Méjico).

     b) Trabajos de investigación en curso:

             - Metodologías para medir la creación de valor de unidades de negocio y empresas

             - Metodologías para el análisis de inversiones en empresas diversificadas.

             - Valoración y compra-venta de marcas y empresas.

             - Financiación de proyectos.

             - Gestión de carteras: medición y comparación de gestores.

             - Nuevos instrumentos financieros.

             - Utilización de las opciones para evaluar proyectos de inversión.

     c) Consultor.

 4. Publicaciones

    4.1. LIBROS

1. Valuation Methods and Shareholder Value Creation. 2002. 640 pages. Academic Press, San Diego, CA.

2. Valoración de Empresas. 2004. 3ª edición. 905 páginas. Ediciones Gestión 2000. (2ª edición en 2001 y 1ª edición en 1999).

3. Guía Rápida de Valoración de Empresas. 2005. 282 páginas. Ediciones Gestión 2000.

4. Creación de Valor para los Accionistas. Abril de 2000. 328 páginas. Ediciones Gestión 2000.

5. Finanzas para directivos de empresa. 2005. Coautor: Gabriel Noussan. 294 páginas. Temas Grupo Editorial (Argentina).

6. Derivados Financieros. 1997. Coautor: Eduardo Martínez Abascal. 101 páginas. Biblioteca IESE de dirección de empresas. Editorial Folio.

7. Mercado de Capitales. 1997. Coautor: Eduardo Martínez Abascal. 109 páginas. Biblioteca IESE de dirección de empresas. Editorial Folio.

8. Finanzas para directivos. 1997. Coautores: José Ricardo Stok y Jorge Arbulú. 309 páginas. Universidad de Piura (Perú).

9. Opciones, futuros e instrumentos derivados. 1996. 620 páginas. Ediciones Deusto.

10. Finanzas para directivos. 1995. Coautor: Javier Santomá. 261 páginas. EUNSA.

11. IBEX-35: Análisis e investigaciones. 1995. Coautor: Jorge Yzaguirre. 215 páginas. Ediciones Internacionales Universitarias.

12. Fusiones y adquisiciones de empresas: un enfoque integrador. 1994. Coautores: Eduardo Ballarín y Jordi Canals. 261 páginas. Alianza editorial.

13. Opciones y valoración de instrumentos financieros. 1991. Prólogo de Rafael Termes. 587 páginas. Ediciones Deusto.

14. Mercados de Opciones. 1990. Patrocinado por el Banco Bilbao Vizcaya y editado por Expansión el 6 de julio. 128 páginas. Coautor: Jesús Palau. 60.000 ejemplares.

15. Bonos convertibles en España. 1989. Prólogo de Franco Modigliani, premio Nobel de Economía 1985. 352 páginas. Estudios y Ediciones IESE.

    4.2.    CONTRIBUCIONES A LIBROS Y PROLOGOS

- “Brand Equity and Brand Valuation: Establishing Guidelines for Value Creation", capítulo del libro Brand Equity Measurement. IBS Bangalore Centre for Business Research (ICBR). Septiembre 2007.

- “Brand Equity and Brand Valuation: Establishing Guidelines for Value Creation", capítulo 16 del libro IUP on Branding Practices. Noviembre 2007. Páginas 158-167.

- “Valuation of Brands and Intellectual Capital”, en el libro Brand Valuation-Concepts and Applications, publicado por Le Magnus University (India). 2005. Páginas 122-159.

- ¿Cómo se realizan las compraventas de empresas en España? Editado por el Instituto de Estudios Económicos en 2002. Páginas 143-243.

- Prólogo del libro “Opciones Reales”, de Martha Amram y Nalin Kulatilaka, editado por Gestión 2000 en abril de 2000.

- “La valoración de las empresas españolas: de los circuitos tradicionales a la nueva economía. El caso de Terra”. En el libro España 2000. Un balance. Publicado por el Colegio de Economistas de Madrid. Marzo de 2001. Páginas 331-340.

- Normas y medidas de supervisión prudencial para limitar el riesgo en las instituciones de inversión colectiva en diversos mercados. 1999. Publicado en el libro Una década de transformaciones en los mercados de valores españoles, libro conmemorativo del X aniversario de la CNMV. Comisión Nacional del Mercado de Valores.  Páginas 186-195.

- Teoría de la dirección financiera y misión de la empresa. 1998. Publicado en el libro Ética en la actividad financiera. Páginas 23-44. Eunsa.

- Pepsi Cola Italia. Casos publicados en el libro El método del caso y la formación en gestión.  Páginas 305 -356. Trabajo conjunto del IESE y el IMPIVA de Valencia. 1990.

- Emerging Firms in the Spanish Capital Markets. Artículo publicado en el libro Growth Capital and Entrepreneurship, editado por la European Foundation for Entrepreneurship Research. Barcelona. Páginas 305-324. 1991.

- Opciones y convertibles. Números 53 y 54 de  Análisis Financiero (revista del Instituto Español de Analistas Financieros). Coordinación de ambos números que contienen, entre otros, artículos de Fischer Black, Myron Scholes, Scott Mason, Robert Merton, Michael Brennan y Eduardo Schwartz. Marzo y junio de 1991.

- Desarrollos recientes de la teoría de finanzas. Número 42 de Cuadernos Económicos de ICE, 1989. 200 páginas.  Coordinación del libro que contiene, entre otros, artículos de Franco Modigliani, Stuart Myers, Nicholas Majluf, Carliss Baldwin, Carl Kester y Timothy Luehrman.

  4.3.       ARTICULOS

 Journal of Financial Economics:  The Value of Tax Shields is NOT Equal to the Present Value of Tax Shields. 2004 (July).  Vol. 73/1 pp. 145-165.

Journal of Applied Finance: A more Realistic Valuation: APV and WACC with constant book leverage ratio.

 International Journal of Finance Education: Equivalence of Ten Different Methods for Valuing Companies by Cash Flow Discounting. 2005. Volume 1 Issue 1: 2005, pp. 141-168

 Quarterly Review of Economics and Finance: Reply to “Comment on ‘The value of tax shields is NOT equal to the present value of tax shields’”. Volume 45, #1, pp. 188-192, 2005.

 International Journal of Business: A General Formula for the WACC: a Comment. 2007. Volume 12, No. 3, pp. 399-403.

 Journal of Financial Transformation: Valuing Real Options: Frequently Made Errors. Vol. 13 - April 2005, pp. 77-81.

 Managerial Finance: Valuing companies by cash flow discounting: Ten methods and nine theories. Volume 33 No 11, 2007, pp. 853-876.

 Journal of Management Science: Valuing companies by cash flow discounting: Ten methods and nine theories, 2007, Vol. 1, No. 1, pp. 80-100.

 Investment Management and Financial Innovations Journal: Most common errors in company valuation. 2005, Vol. 2, issue 2, pp. 128-141.

INFINZ Journal, publication of the Institute of Finance Professionals in New Zealand: Company Valuation Methods.  The Most Common Errors in Valuations. 2005.

ICFAI Journal of Accounting Research

- Company Valuation Methods. The Most Common Errors in Valuations. July 2003. Vol. II, No. 3, pp. 31-56.

- Equivalence of ten different methods for valuing companies by cash flow discounting. January 2005. Vol. IV, No. 1, pp. 44-67.

ICFAI Journal of Applied Finance

- EVA, Economic Profit and Cash Value Added do not measure shareholder value creation. May 2003. Vol. 9, No. 3, pp. 74-94.

- Three residual income valuation methods and discounted cash flow valuation. November 2003. Vol. 9, No. 8, pp. 49-67.

- Valuing Companies by Cash Flow Discounting: Ten Methods and Nine Theories. January 2004. Vol. 10, No. 1, pp. 50-71.

- Three residual income valuation methods and discounted cash flow valuation. April 2004. Vol. 10, No. 4, pp. 75-93.

- How to value a seasonal Company by Discounted Cash Flow. May 2004. Vol. 10, No. 5, pp. 81-103.

- Levered and Unlevered Beta. 2005.

 ICFAI Journal of Effective Executive: Brand Equity and Brand Valuation. August 2006. Volume VIII, Number 8, pp. 35-39.

 ICFAI Journal of Management Research: Valuation of brands and intellectual capital. May 2004. Volume 3, Number 5, pp. 17-37.

ICFAI Journal of Managerial Economics: EVA, Economic Profit and Cash Value Added do not measure shareholder value creation. February 2004.

Inquire (Institute for Quantitative Investment Research): Convertible bonds in Spain: a Different Security. Summary of proceedings for the years 1990-1995.

Advances in Futures and Options Research: An Analysis of Spanish Convertible Bonds. 1993. pp. 367 - 392. Jai Press, Inc. Greenwich, Connecticut.

Financial Times: A new formula for value-creation. June 16, 2006.

Economist Executive Briefing: A tale of two companies: Meteoric rises and staggering falls. April 2007.

Economist Intelligence Unit: CAPM: The dangers of calculated risk. September 24, 2007

FSR forum (Holanda): Company Valuation Methods. The Most Common Errors in Valuations. May 2007. pp.14-20

Social Science Research Network (SSRN) Working papers

1.          Equivalence of the APV, WACC and Flows to Equity Approaches to Firm Valuation. 10/ago/1997

2.          Valuing Companies by Cash Flow Discounting: Ten Methods and Nine Theories. 19/ene/2001

3.          EVA and Cash Value Added Do Not Measure Shareholder Value Creation. 22/may/2001

4.          Company Valuation Methods. The Most Common Errors in Valuations. 22/jul/2001

5.          Equivalence of the Different Discounted Cash Flow Valuation Methods. Different Alternatives for Determining the Discounted Value of Tax Shields and their Implications for the Valuation. 9/ene/2000

6.          Valuation and Value Creation in Internet-related Companies. April 15, 2001

7.          Internet Valuations: The Case of Terra-Lycos. April 16, 2001

8.          Optimal Capital Structure: Problems with the Harvard and Damodaran Approaches. May 22, 2001

9.          A Definition of Shareholder Value Creation. May 30, 2001

10.       Valuation of Brands and Intellectual Capital. May 29, 2001

11.       Shareholder Value Creators and Shareholder Value Destroyers in USA: Year 2000. June 6, 2001

12.       Valuation Using Multiples: How Do Analysts Reach Their Conclusions?. July 17, 2001

13.       Valuing Real Options: Frequently Made Errors. July 20, 2001

14.       The Correct Value of Tax Shields. An Analysis of 23 Theories. July 21, 2001

15.       Convertibles in Spain: An Example of 'Back Door' Equity Financing. November 13, 2001

16.       The Value of Tax Shields is the Difference of Two Present Values with Different Risk. Dec. 17, 2001

17.       Three Residual Income Valuation Methods and Discounted Cash Flow Valuation. January 16, 2002

18.       Shareholder Value Creators and Shareholder Value Destroyers in USA: Year 2001. February 4, 2002

19.       Beta Levered and Beta Unlevered. March 14, 2002

20.       Cash Flow is a Fact. Net Income is Just an Opinion. September 25, 2002

21.       The Correct Value of Tax Shields. September 30, 2002

22.       Equivalence of Ten Different Methods for Valuing Companies by Cash Flow Discounting. 19/2/ 2003

23.       Shareholder Value Creators and Shareholder Value Destroyers in USA: Year 2002. 4/apr/ 2003.

24.       The Value of Tax Shields is NOT Equal to the Present Value of Tax Shields. 5/may/2003.

25.       Shareholder Value Creators and Shareholder Value Destroyers in Europe. Year 2002. 9/jul/2003

26.       How to Value a Seasonal Company Discounting Cash Flows. 11/may/2003.

27.       75 Common and Uncommon Errors in Company Valuation. 27/may/2003.

28.       Are Calculated Betas Worth for Anything?. 17/feb/2004.

29.       Shareholder Value Creators in the S&P 500: Year 2003. 19/feb/2004.

30.       The Value of Tax Shields and the Risk of the Net Increase of Debt. 19/feb/2004.

31.       On the Instability of Betas: The Case of Spain. 27/feb/2004.

32.       Shareholder value creation in Europe. EuroStoxx 50: 1997-2003. 16/mar/2004

33.       80 Common Errors in Company Valuation. 12/may/2004

34.       Shareholder Value Creation of Microsoft and GE. 25/jun/2004

35.       Most Common Errors in Company Valuation. 23/jul/2004

36.       Reply to ¨The value of tax shields is equal to the present value of tax shields". 28/oct/2004

37.       Market risk premium: Required, historical and expected. 9/nov/2004

38.       Comments on "A reconsideration of tax shield valuation" by Enrique R. Arzac and Lawrence R. Glosten. 18/nov/2004.

39.       Reply to Comment on the Value of Tax Shields is NOT Equal to the Present Value of Tax Shields. 11/ene/2005

40.       The value of tax shields is not equal to the present value of tax shields: A correction. 20/ene/2005.

41.       Shareholder Value Creators in the S&P 500: Year 2004. 27/ene/2005

42.       EuroStoxx 50: 1997-2004. Shareholder Value Creation in Europe. 10/feb/2005.

43.       Financial Literature about Discounted Cash Flow Valuation. 14/jun/2005

44.       Discounted Cash Flow Valuation Methods: Examples of Perpetuities, Constant Growth and General Case. 14/jun/2005

45.       The Value of Tax Shields Depends Only on the Stochastic Process of the Net Increase of Debt. 20/jul/2005

46.       The Value of Tax Shields Depends Only on the Net Increases of Debt. 6/oct/2005

47.       The Value of Tax Shields with a Fixed Book-Value Leverage Ratio. 14/oct/2005

48.       Valuing Companies with a Fixed Book-Value Leverage Ratio. 7/nov/2005

49.       96 common errors in company valuations 4/ab/2006

50.       Euro Stoxx 50: 1997-2005. Shareholder value creation in Europe. 4/ab/2006

51.       La Prima de Riesgo. 27/ab/2006

52.       El Peligro de Utilizar Betas Calculadas. 27/ab/2006

53.       Una valoración de Endesa, enero 2006. 11/my/2006

54.       Creación de valor para los accionistas de Telefónica. 1991-2005. 18/my/2006

55.       Creación de valor para los accionistas del BBVA. 1991-2005. 26/my/2006

56.       Creación de valor para los accionistas del Banco Santander. 1991-2005. 31/my/2006

57.       Creación de valor para los accionistas del Banco Popular. 1991-2005. 7/jn/2006

58.       Creación de valor para los accionistas de Endesa. 1991-2005. 27/jn/2006

59.       Creación de valor para los accionistas de Iberdrola. 1991-2005. 3/jl/2006

60.       Creación de valor para los accionistas de Unión Fenosa. 1991-2005. 10/jl/2006

61.       Creación de valor para los accionistas de Repsol. 1991-2005. 17/jl/2006

62.       Equity premium: historical, expected, required and implied. 9/dec/2006

63.       A General Formula for the WACC: A Correction. 9/dec/2006

      Análisis Financiero (revista del Instituto Español de Analistas Financieros):

- Utilización de la fórmula de Black y Scholes. Marzo 1991, número 53, páginas 28-35.

- Valoración y ejercicio anticipado de la put americana. Marzo 1991, número 53, páginas 66-70.

- Bonos y Obligaciones convertibles en España. Junio 1991, número 54, páginas 31-37.

- Valoración de opciones por simulación. Segundo cuatrimestre 1996, número 69, páginas 24-35.

- Creación de valor y rentabilidad para los accionistas. El Ibex 35. Segundo cuatrimestre 2000, número 81, páginas 6-11.

      Investigaciones Económicas:

- Valoración de activos financieros por el método de las martingalas. Volumen XVI, nº 1 (1992), páginas 89-97. Coautor: Miguel A. Ariño.

      Estrategia Financiera:

- Volatilidad, autocorrelación y efecto "día de la semana" en la Indice General de la Bolsa de Madrid. 1986-1990. Revista número 62, abril 1991, pg. 18-24.

- Betas y volatilidades de empresas españolas. Revista número 70, enero 1992, páginas 26-28.

- Análisis de proyectos de inversión. Revista número 70, enero 1992, pg. 32-39.

- EVA, beneficio económico, CVA y MVA. Revista número 135, diciembre 1997, pg. 16-20.

- Los 20 errores más frecuentes en valoraciones de empresas. Revista número 215, marzo 2005, pg. 28-39.

- Tres valoraciones de una TI en un proceso de arbitraje. Revista número 226, marzo 2006, pg. 14-24.

- Métodos para estimar la prima de riesgo de mercado. Revista número 227, abril 2006, pg. 26-32.

- Los 120 errores más comunes en valoración de empresas (I). Revista número 247, febrero 2008, pg. 10-25.

      Universia Business Review:

- Creación de valor para los accionistas: definición y cuantificación. Número 6, 2º trimestre 2005, pg. 10-25.

      Finanzas y Contabilidad. Harvard-Deusto:

- Impacto competitivo del tipo de cambio. Número 3/94. Diciembre 1994, pg. 25-28. Coautor: Ahmad Rahnema.

- Salidas a bolsa: la experiencia española. 1986-90. Número 1/95, pg. 20-23. Coautores: Ahmad Rahnema y Eduardo Martínez Abascal.

- Caso práctico: Metalurgia del Norte S.A. Número 9. Enero/Febrero 1996. pg. 28-36.

- Métodos de valoración de empresas. Número 26. Noviembre/diciembre 1998. pg. 26-31.

- Caso práctico: valoración de empresas por descuento de flujos. Número 26. Noviembre/diciembre 1998. pg. 48-50.

- La creación de valor para los accionistas en empresas cotizadas. Número 59. Mayo/Junio 2004. pg. 64-72.

      Arbor, (revista del Consejo Superior de Investigaciones Científicas):

- Fusiones, adquisiciones y control de empresas. Número 523-524. Julio-Agosto 1989, pg. 39-59. Coautor: Antonio Bonet.

      Revista de Economía. Información Comercial Española (Revista de la Secretaría de Estado de Comercio del Ministerio de Economía y Hacienda):

- Efecto competitivo del tipo de cambio real. Marzo 1990. Número 679, pg. 156-160.

      Especial Directivos:

- Rentabilidad y creación de valor para los accionistas en el periodo 1992-2003. Diciembre 2004, Extra 25 aniversario, pg. 74-82.

      Alta Dirección:

- Opciones: conceptos básicos y redistribución del riesgo. Nº 156. Marzo-Abril 1991, pg. 45-52.

- El mercado para el control de las empresas. Nº 162. Marzo-Abril 1992. pg. 47-57.

      Cuadernos Económicos de ICE:

- Aplicaciones del método binomial para la valoración de opciones e instrumentos financieros. Número 42, 1989, pg. 9-36.

- Introducción al número titulado "Desarrollos recientes de la teoría de finanzas". Número 42, 1989, pg. 3-8.

       Moneda y Crédito

- Las ampliaciones de capital en España: asimetría impositiva, iliquidez e implicaciones para las emisiones de bonos convertibles. Número 191, 1990, pg. 73-96. Coautor: Miguel A. Ariño.

      Actualidad Financiera:

- Valoración de los derechos de suscripción y ampliaciones de capital (1984-1988). Artículo número 49, revista número 14, abril 1990, pg. 871-881.

- Métodos de valoración de opciones: Convergencia del método binomial en la fórmula de Black-Scholes. Artículo número 108, revista número 30, julio 1990, pg. 1878-1895.

- La opción vendedora americana (put) y su ejercicio anticipado. Artículo número 111, revista número 31, agosto 1990, pg. 1942--1955.

- Derivación de la fórmula de Black y Scholes por el procedimiento de las martingalas simplificado. Nueva época, número 9, primera quincena julio 1996, pg. 841--844. Coautor: M. A. Ariño.

- Opciones sobre opciones y opciones que dependen de varios subyacentes. Nueva época, número 9, primera quincena julio 1996, pg. 845--850. Coautor: Miguel A. Ariño.

- Opciones digitales. Nueva época, número 10, segunda quincena julio 1996, pg. 913--918. Coautor: Miguel A. Ariño.

- Opciones exóticas con valor dependiente de la trayectoria del subyacente. Nueva época, número 11, primera quincena septiembre 1996, pg. 983--990. Coautor: Miguel A. Ariño.

- Valoración de empresas por descuento de flujos: caso general. Nueva época, año IV número 6, junio 1999, pg. 51--61.

- Valoración de empresas por descuento de flujos: empresas con crecimiento constante. Nueva época, año IV número 7, julio 1999, pg. 45--58.

- Equivalencia de las distintas valoraciones de empresas por descuento de flujos: perpetuidades. Nueva época, año IV número 8, agosto 1999, pg. 63- 72.

      Bolsa de Madrid:

- Bonos Walt Disney a cien años: una inversión de cuento. Marzo 1994, pg. 32-33.

- El efecto del día de la semana ha cambiado. Octubre 1994, pg. 39-41.

- Volatilidad anualizada a partir de los datos diarios. Febrero 1995, pg. 26-29.

- El beneficio y el verdadero Cash Flow. Abril 1995, pg. 20-21.

- Sobre la predicción de tipos de cambio. Nº 42. Marzo 1996, pg. 15-16.

- IBEX 35: análisis e investigaciones. Nº 45. Junio 1996, pg. 19-23.

- EVA, beneficio económico y creación de valor. Nº 70. Octubre 1998, pg. 20-23.

- Los tipos de interés y el valor de las acciones. Nº 79. Julio 1999, pg. 28-32.

- PER, crecimiento y rentabilidad de una empresa. Nº 80. Agosto-septiembre 1999, pg. 36-41.

- Creación de valor para los accionistas: conceptos básicos. Nº 84. Enero 2000, pg. 20-23.

- El IBEX 35: rentabilidad y creación de valor para los accionistas. Nº 87. Abril 2000, pg. 16-18.

- Cómo valorar empresas relacionadas con Internet: el caso de Amazon. Nº 97. Marzo 2001, pg. 16-21.

- Valoración de opciones reales: problemas y errores. Nº 106. Febrero 2002, pg. 33-37.

- Rentabilidad y creación de valor del IBEX 35: 1992-2006. Nº 161. Febrero 2007, pg. 40-43.

      Expansión:

- Burbujas especulativas en la bolsa. 4 junio 1988.

- Opciones y futuros. 25 julio 1988.

- Opciones en España. 28 julio 1988.

- Las opciones no son juegos de azar. 29 julio 1988.

- Portfolio insurance y opciones. 15 agosto 1988.

- Sobre los mercados de opciones. 18 agosto 1988.

- La valoración de los warrants. 28 septiembre 1988.

- Caps y floors como instrumentos de gestión de riesgo de tipos de interés. 21 diciembre 1988.

- Bonos convertibles: un instrumento infravalorado y de alta rentabilidad. 15 julio 1989.

- La relación riesgo-rentabilidad ha mejorado en el mercado español. 29 junio 1992.

- Nadie da duros a cuatro pesetas. 4 diciembre 1993.

- Bonos de la Bella Durmiente. 24 diciembre 1993.

- Bonos bolsa: Argentaria peor que BBV. 14 mayo 1994. Coautor: Miguel A. Ariño.

- El beneficio es sólo una opinión, pero el cash flow es un hecho. 16 julio 1994. Coautor: L. Palencia.

- El efecto “Día de la semana” ha cambiado. 23 julio 1994.

- La inestabilidad de las betas españolas. 5 noviembre 1994.

- El IBEX 35 es el índice más rentable. 25 febrero 1995.

- Medidas de la creación de valor: EVA, BE, CVA y MVA. 20 febrero 1998.

- El beneficio es sólo una opinión, pero el cash flow es un hecho. 21 febrero 1998.

- PER y crecimiento: el Franchise factor. 23 febrero 1998.

- Valoración de empresas. La generación de fondos futuros, un elemento clave. 10 mayo 1999.

- Valoración de empresas. La importancia de un pronóstico correcto.  11 mayo 1999.

- Valoración de empresas. Relación entre el PER, la rentabilidad de la empresa, el coste de capital y el crecimiento. 12 mayo 1999.

- Valoración de empresas. Descomposición del PER: franchise factor, factor crecimiento, factor interés y factor riesgo. 13 mayo 1999.

- Valoración de empresas. Valor de mercado y valor contable. 14 mayo 1999.

- Valoración de empresas. Dividendos y valor de las acciones. 17 mayo 1999.

- Valoración de empresas. Influencia de los tipos de interés en el valor de las acciones. 18 mayo 1999.

- Valoración de empresas. Cash flow y beneficio. 19 mayo 1999.

- Valoración de empresas. Cash flow disponible para las acciones y dividendos. 20 mayo 1999.

- Ejemplo sencillo de valoración de empresas por descuento de distintos flujos. 21 mayo 1999.

- Influencia de la inflación en el valor de las empresas. 24 mayo 1999.

- Medidas de la creación de valor: EVA, BE, CVA y MVA   (Economic value added, beneficio económico, cash value added  y market value added). 25 mayo 1999.

- Betas y volatilidades de empresas españolas. 26 mayo 1999.

- Prima de riesgo del mercado (risk premium). 27 mayo 1999.

- Valoración de empresas a partir de la teoría de opciones. 28 mayo 1999.

- Creación de valor para los accionistas. 26 noviembre 1999.

- Rentabilidad y creación de valor para los accionistas de empresas españolas. 18 diciembre 1999.

- El valor real de las empresas de Internet. 30 junio 2000.

- Cómo se valoran las empresas de Internet. 15 septiembre 2000.

- Endesa y sus accionistas. 6 enero 2006.

- Endesa y sus accionistas. 22 febrero 2006.

- Franco Modigliani: un amante de la investigación económica. 6 abril 2006.

- Valoración de empresas y auditoría. 8 de marzo de 2007.

- Los Fondos de Inversión en renta variable. 28 de marzo de 2007.

- El botón de los fondos de inversión en renta variable. 20 de abril de 2007

      Cinco Días:

- Lo que no asegura el seguro de cambio. 1 febrero 1988.

- Comenzó la era de las fusiones. 11 marzo 1988.

- Portfolio insurance. 30 agosto 1988.

- Volatilidad, beta y riesgo. 6 diciembre 1988.  Coautor: Miguel A. Ariño.

- Opciones y futuros. 20 marzo 1989.

- Aplicaciones de la teoría de opciones. 27 marzo 1989.

- Cómo ganar dinero jugando al índice de la Bolsa de Madrid. 6 julio 1991. Coautor: J. M. de Toro.

- La volatilidad en los warrants de índices. 20 julio 1991. Coautor: J. M. de Toro.

- La beta de las empresas españolas. 14 diciembre 1991. Coautor: E. Martínez Abascal.

- Volatilidad: medir el riesgo total. 18 enero 1992. Coautor: E. Martínez Abascal.

- Operativa sobre opciones y futuros del IBEX 35. 29 febrero 1992. Coautor: Ramón Cancio.

- Posibilidades de los bonos a 100 años. 4 marzo 1994.

- Las burbujas especulativas en la bolsa. 7 abril 2000.

- Merton Miller, adiós al brillante profesor. 9 junio 2000.

- La creación de valor para los accionistas. 13 abril 2002.

- IBEX 35: creación de valor y rentabilidad. 20 abril 2002.

- El EVA y el beneficio económico. 27 abril 2002.

- El EVA no mide la creación de valor. 4 mayo 2002.

- Valor de mercado y valor contable. 11 mayo 2002.

- Creación de valor por reestructuración. 18 mayo 2002.

- Dividendos frente a recompra de acciones. 25 mayo 2002.

- La reestructuración de United Air Lines. 8 junio 2002.

- “Cash flow” y beneficio. 15 junio 2002.

- La teoría de opciones. 29 junio 2002.

- “Cash flow” para las acciones y dividendo. 6 julio 2002.

- Dividendo y valor de las acciones. 20 julio 2002.

- Las OPAs sobre Endesa. 28 febrero 2006.

- La valoración de Endesa y la q de Tobin. 2 febrero 2007.

      La Gaceta de los Negocios:

- Riesgo y rentabilidad en el mercado de valores español. 26 febrero 1992. Coautor: Eduardo Martínez Abascal.

- Una valoración de Endesa. 18 enero 2006.

      Actualidad Económica:

- No todos perdieron en Wall Street. 7 diciembre 1987.

- La valoración de los derechos de suscripción. 7 marzo 1988.

- La teoría de opciones. 3 octubre 1988.

- Entrevista a Franco Modigliani. 10 octubre 1988.

- Quiénes crean valor. 14 febrero 2000.

- Las empresas que crean valor. 5 febrero 2001.

- Las empresas que sí crean valor para el accionista. 18 marzo 2002.

- Ganar dinero cuando las cotizaciones descienden. 24 enero 2008.

      La Vanguardia:

- Los bonos de “la bella durmiente”. 19 marzo 1994.

- Más control sobre las OPAs: el fin es bueno. 1 julio 2000

      ABC:

-    Burbujas especulativas en la bolsa. 10 marzo 1988. Coautor: Jon Martínez.

      Executive Excellence

-    Hedge funds. Noviembre 2006.

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- Google: ¿otra burbuja bursátil?  3 febrero 2006.

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- ¿Quién se queda con su dinero?. 21 febrero 1986.

- La teoría económica marcha con retraso. 7 abril 1989.

- Las cuentas de Alí Babá. 14 abril 1989.

- El valor de lo incierto. 21 abril 1989.

      Management & Empresa:

- Innovación financiera en la empresa española. Diciembre 1991. Pg. 50--55. Coautora: Altina González Sebastián.

      Ejecutivos Financieros

- Riesgo y rentabilidad de la Bolsa en España: Comparación con el mercado norteamericano. Número 20, pg. 38-40. 1992. Coautor: E. Martínez Abascal.

      Directivos y empresas

- Cómo no valorar empresas. Número 63, pg. 10-42. 2008.

      Consejeros

- Rentabilidad y creación de valor en la bolsa española. Número 25, pg. 52-60. Febrero 2008.

      Nueva Empresa:

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      Escuela de Dirección (Perú)

- Burbujas especulativas en la Bolsa. Marzo 1998. Pg. 4-6.

      IEEM. Universidad de Montevideo

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- Descomposición del PER: franchise factor, factor crecimiento, factor interés y factor riesgo. Abril 2000. Pg. 96-102.

      Iniciativa emprendedora y empresa familiar. Deusto

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      Ejecutivos de Finanzas (Méjico):

- Valuación de empresas a partir de la teoría de opciones. Octubre 2001. Pg. 68-70.

      Revista IESE:

- Mercados de opciones: algo más que un juego de azar (I). Diciembre 1987.

- Franco Modigliani. Marzo 1988.

- Mercados de opciones: algo más que un juego de azar (II). Junio 1988.

- Evolución en finanzas. Septiembre 1988.

- Las Opciones: un nuevo instrumento de análisis financiero. Marzo 1989.

- Ampliaciones de capital y correcta valoración de los derechos de suscripción. Septiembre 1989.

- Análisis de proyectos y teoría de opciones. Marzo 1990.

- Los Bonos Basura. Junio 1990.

- Empresas Colina. Influencia de la inflación en la rentabilidad de una empresa. Marzo 1991.

- Solución al caso práctico: Empresas Colina. Junio 1991.

- El cobro de 10 millones de dólares. Diciembre 1991.

- Solución a "El cobro de 10 millones de dólares". Marzo 1992. Coautor: Ahmad Rahnema.

- Salidas a Bolsa: experiencia en España 1986-90. Marzo 1993.

- Los bonos de “la bella durmiente”. Marzo 1994.

- El IBEX-35. Opciones y futuros sobre el índice. Junio 1994.

- Beneficio y cash flow. Diciembre 1994.

- El IBEX-35. Opciones y futuros sobre el índice. Junio 1995.

- La crisis y los mercados de opciones y futuros. Diciembre 1997.

- El caso de Amazon. Valoración de empresas relacionadas con Internet. Septiembre 2001.

- Once ideas para gestionar el patrimonio. Julio 2007.

4.4       WORKING PAPERS Y DOCUMENTOS DE INVESTIGACION DEL IESE

- Initial Public Offerings (IPOs): The Spanish Experience. 1993. Research Paper n. 243. 13 páginas.

- Equivalence of the APV, WACC and Flows to Equity Approaches to Firm Valuation. 1995. Research Paper n. 292. 28 páginas.

- Derivados exóticos. 1996. Documento de investigación del IESE número 308. 63 páginas.

- Valoración de opciones por simulación. 1996. Documento de investigación del IESE número 309.  51 páginas.

- Convertible bonds in Spain: A different security. 1996. Documento de investigación del IESE número 311. 42 páginas.

- Divisas. Evolución y análisis de tipos de cambio (1980-95). 1996. Documento de investigación del IESE número 315. 39 páginas.

- Volatilidades, betas y alfas de empresas españolas. Periodos 1990-96 y 1986-89. 1997. Documento de investigación del IESE número 350. 121 páginas.

- Beneficio económico, EVA y creación de valor de empresas españolas (1991-97). 1999. Documento de investigación del IESE número 384. 136 páginas.

- Equivalence of the different discounted cash flow valuation methods. Different alternatives for determining the discounted value of tax shields and their implications for the valuation. 1999. Research Paper n. 400. 29 páginas.

- A Definition of Shareholder Value Creation. 2001. Research Paper n. 448.

- Company Valuation Methods. The Most Common Errors in Valuations. 2001. Research Paper n. 449.

- Valuation Using Multiples: How Do Analysts Reach Their Conclusions?. 2001. Research Paper n. 450.

- Valuing Companies by Cash Flow Discounting: Ten Methods and Nine Theories. 2001. Research Paper n. 451. 27 pages (revised in March, 2004).

- Internet Valuations: The Case of Terra-Lycos. 2001. Research Paper n. 452.

- EVA and Cash Value Added Do Not Measure Shareholder Value Creation. 2001. Research Paper n. 453.

- Optimal Capital Structure: Problems with the Harvard and Damodaran Approaches. 2001. Research Paper n. 454.

- Valuing Real Options: Frequently Made Errors. 2001. Research Paper n. 455.